上汽跳水，比亚迪跳高，上市车企一季度冰火两重天
作者 | 甄 瑶
编辑 | 李国政
【资料图】
出品 | 帮宁工作室（gbngzs）
春天姗姗走到了末尾。进入5月，天气转暖，主流A股上市车企一季度财报也披露完毕。是“春暖花开”还是“乍暖还寒”，各大车企可能有不同感受。
帮宁工作室统计了上汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车、广汽集团和江淮汽车等8家车企财报，从账面数据来看大多呈跌势，总体情况不容乐观。
2023年一季度，有4家车企营收负增长，其中上汽集团降幅最大，下滑近20%。从净利润来看，6家车企盈利，2家亏损。此中，净利润增长的仅3家——比亚迪、江淮汽车和长安汽车，北汽蓝谷和赛力斯分别亏损8.92亿元和6.25亿元。
受新能源转型、销量下滑、叠加价格战压力等冲击，长城汽车、上汽集团和广汽集团均出现净利润下滑。长城汽车最为惨烈，下滑幅度高达近9成。
虽然数据不能代表车企的全部实力，但亮眼数据背后，一定有车企高超的决策和不懈的努力。那些业绩快速下滑的车企，或正深陷泥潭遭遇“至暗时刻”，或在暂时休整，或在积淀勃发的力量。
扩大至整个汽车大盘，随着3年疫情结束，2023年国内市场全面放开，汽车行业迎来久违的“小阳春”，但市场并没有给所有车企带来欢呼，汽车行业总体面临较大压力。
“一季度，汽车行业进入促销政策切换期，传统燃油车购置税优惠政策退出、新能源汽车补贴结束等，造成去年底提前消费，相关接续政策尚不明朗。年初以来的新能源降价，以及3月以来的促销潮，又对终端市场产生波动。”中国汽车工业协会（中汽协）副秘书长陈士华说。
国家统计局发布的信息显示，今年1-3月，全国规模以上工业企业实现利润总额15167.4亿元，同比下降21.4%。其中，汽车制造业利润总额为819.4亿元，同比下降24.2%。
另据中汽协数据，今年1-3月，汽车产销累计完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%，同比小幅下滑。
不过，新能源汽车在持续增长，目前新能源汽车市场占有率已达27%，成为各大车企第二增长曲线。
风口稍纵即逝，空白的市场不会等人，新能源赛道进入竞争白热化的新阶段。
在刚刚结束的上海国际车展上，新能源车企占比超过80%，展出的百余款新车中，有7成是新能源车。造车新势力、自主品牌、合资品牌以及豪华外资车企都把各自新能源车摆在展台C位。
新阶段面临新挑战，上市车企加快转型升级迫在眉睫。
01.
上汽跳水，长城大跌
从一季度营收规模来看，8家上市车企可分3个梯队。
上汽集团和比亚迪位于第一梯队。两家车企营收均破千亿元，前者营收1459.16亿元，同比下滑20.03%；后者营收1201.74亿元，但增长79.83%。
目前，上汽集团整体销量仍居国内车企榜首——一季度，其销量为89.12万辆，尽管同比下降26.99%。
上汽集团销量不振，与旗下合资品牌低迷不无关系。一季度，上汽大众和上汽通用两驾马车销量下滑均超3成，其中，上汽大众为22.63万辆，同比下滑31.67%；上汽通用销量为18.6万辆，同比下滑32.26%。
与上汽集团截然相反，乘着新能源的东风，比亚迪继续水涨船高。对于营收近8成的增长，比亚迪方面表示，主要得益于新能源汽车整体销量增长——一季度累计销量为55.21万辆，同比增加89.47%。
营收第二梯队由长安汽车、长城汽车和广汽集团组成。三者营收介于260亿元～350亿元，其中，一季度长安汽车以345.56亿元，超过长城汽车的290.29亿元和广汽集团的265.57亿元。
三者中，长城汽车一季度营收跌幅最大。“长城汽车业绩不及预期。”中信证券在研报中直言，从数据上来看，销量下滑导致规模效应减弱，叠加价格战压力下折扣提升，最终致使长城汽车单车收入和现金流承压。
2023年一季度，长城汽车销量连续3个月负增长，单车净利润降至0.08万元，经营活动现金流净额为-82亿元。
营收在20亿元～100亿元的江淮汽车、赛力斯和北汽蓝谷，可归入第三梯队。
在一季度，江淮汽车实现销量与营收双增长，归属于上市公司股东的净利润转正，是第二家达成一季度开门红的车企，第一是比亚迪。
数据显示，江淮汽车一季度销量同比增长6.97%，在逆势增长的同时，增幅也优于自主品牌整体平均水平。在乘用车领域，一季度江淮汽车销售7.86万辆，同比增长21.06%。其中，基本型乘用车（轿车）同比增长超400%。
北汽蓝谷也实现营收大幅增长，增长幅度超过4成。今年3月，北汽蓝谷旗下极狐品牌销量为2300辆，环比增长273%，同比增长212%。“从产品结构来看，我们改善比较明显，业务收入大幅增长。”北汽蓝谷相关人士表示。
在营收业绩方面，亦是“冰火两重天”，8家车企中增长与下跌对半，真实地凸显了汽车市场冷热不均、阶层分化。
此外，盈利难成为当前车企又一大难题。8家车企中，只有4家净利润超过10亿元，超6成车企净利润处于下滑状态。
“在严峻宏观环境下，车企销售和盈利均越发艰难，弱势车企随时可能被震荡出局。”中信证券在研报中表示。
02.
长安领跑净利润，北汽蓝谷亏不停
归属上市公司净利润69.7亿元，同比增长53.65%——今年一季度，长安汽车延续2022年良好势能，净利润大幅增长，领跑A股上市车企。
若抛去计入当期损益的政府补助4.37亿元，以及非同一控制下的企业合并产生的收益50.21亿元，长安汽车一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14.81亿元，同比下降34.75%。
“净利润表现亮眼、盈利结构持续提升，主要得益于旗下各车型的市场表现足够给力。”长安汽车财报表示，2023年一季度，长安系品牌汽车销量和利润均占集团总体的85%，成为新的利润支柱。
近年来，长安汽车不断优化品牌布局，相继推出深蓝、阿维塔电动车品牌，与长安品牌一起，形成了相互支撑的品牌架构。其中，高端情感智能电动品牌阿维塔首款车型阿维塔11，售价突破40万元；全新数字纯电品牌深蓝，推出首款战略车型深蓝SL03，已成20万元级新能源产品中的一颗新星。
与之相比，上汽集团、长城汽车和广汽集团净利润均大幅下跌，三者分别为27.83亿元，同比下跌49.55%；1.74亿元，同比下跌89.34%；15.38亿元，同比下跌48.89%。
针对业绩下滑的原因，长城汽车提到，主要是报告期仍处于产品结构调整期，基于2023年新产品上市节奏，加大新能源品牌建设及研发投入。
与去年同期13.24亿元的研发费用相比，今年一季度，长城汽车研发费用小幅上涨至15.34亿元。不过，销售费用却从去年同期10.51亿元，猛上涨至今年的14.54亿元，增幅超4亿元。
上汽集团并未提到一季度业绩下滑的原因。帮宁工作室对比其2022年财报，可以得出主要原因是上汽大众和上汽通用这两大“利润奶牛”呈现疲态，以及自主品牌造血不足。
2022年，上汽大众归属于母公司净利润为87.29亿元，首次跌破百亿，同比下滑14.3%；上汽通用则为55.79亿元，同比下滑23.2%，与2019年相比接近腰斩。
合资品牌利润下滑，导致它们为上市公司所贡献的利润下滑，广汽集团同样如此。
针对净利润下跌，广汽集团在财报中表示，主要是本报告期合营企业汽车销量同比下滑、盈利下降，以及受价格战影响、自主品牌毛利率下降等综合所致。
一季度，广汽丰田销量为22万辆，同比下滑10.93%。广汽本田销量为14.9万辆，同比下滑29.63%。广汽三菱合资公司一季度销量仅3969辆，同比下滑57.95%。
上汽大众和上汽通用也好，广汽“两田”也罢，都说明曾经的“利润奶牛”——合资品牌在经受新能源时代的大考。
与众多新能源汽车厂商一样，北汽蓝谷和赛力斯仍处于亏损阶段，一季度二者分别亏损8.92亿元和6.25亿元。
2022年，北汽蓝谷营业收入95.14亿元，同比增长9.4%；净亏损54.65亿元。这是北汽蓝谷连续4年亏损：2019-2021年，分别净亏损0.92亿元、64.82亿元、52.44亿元，再加上2022年，近4年累计巨亏超172亿元。
新能源汽车之间白热化竞争、新能源汽车对燃油车替代效应、价格战导致毛利率下降，都在一季度给汽车行业带来不小的冲击。
“2023年，汽车行业进入新能源汽车革命与汽车行业深度转型的阵痛期。”中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高曾表示，当前，新能源车全面挤压燃油车市场，燃油车全产业链承压，新旧竞争拉开决战序幕。
“新能源车快增长、缺利润，燃油车缺增长、有利润。”他表示。
“今年春季开打的车圈价格战，宣告行业淘汰赛加速。”广汽集团副总经理、广汽丰田董事长閤先庆表示，汽车产业迫切需要转变发展方式、优化产业结构、转换经济动能。
新能源滚滚浪潮奔涌向前，正在迎来从量变到质变的关键阶段，新旧事物迭代迎来历史性的临界点。部分车企呼吁持续推出鼓励政策，如比亚迪董事长王传福希望，延长新能源汽车购置税减免政策至2025年。
尽管部分上市车企在一季度的业绩下滑，但并没有阻挡证券公司的期许。
今年3月9日，广汽集团新增3家机构预测2023年度业绩。在6个月内，累计有20家机构预测其2023年净利润均值为104.28亿元，较去年同比增长42.17%。其中，11家机构建议买入。
4月25日，中信证券、海通证券这2家机构对长城汽车2023年度业绩做出预测。前者对长城汽车2023年的净利润预期值为50.35亿元，评级为买入；后者的预期值为68.91亿元，评级为优于大市。
5月3日，2家机构预测上汽集团2023年度业绩。6个月内，累计有9家机构预测上汽集团2023年净利润均值为192.04亿元，较去年同比增长19.15%。其中，5家机构建议买入。
不过，股神最近说的一句话，可能让不少汽车人和投资者泪崩。今年5月7日，伯克希尔·哈撒韦公司CEO沃伦·巴菲特直言，不太可能投资像通用汽车或福特汽车这样的汽车制造商股票。他说：“从历史上来看，汽车行业非常艰难。”
尤其是在当下的中国。
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