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整体概览：产业链中游拉动数字经济业绩增速回暖

—整体来看，今年一季度，尽管数字经济的营收增速继续回落，但归母净利润增速明显回暖。

数字经济板块 营业收入同比小幅增长 0.63% ，环比 2022Q4 下滑 7.63pct ，归母净利润增速则由去 年四季度的 -11.86% 大幅回暖 9.0pct 至 -2.87% 。 板块正增长 1.34% ， 而中游对板块均拖累同比下滑 0.36% 左右，上游对板块均拖 累也同比下滑 0.35% 左右 。归母净利润增速方面，上游的拖累由去年四季度的

— 从产业链对数字经济业绩的贡献来看，下游持续拉动，中游从拖累变为拉动， 而上游的负向贡献则不断扩大

营收增速方面， 2023 年一季度，下游拉动数字经济 - 5.52% 进一步扩大至 -10.18% ，中游从业绩的拖累项（ -8.10% ）转为贡献项（ 6.72% ）， 下游对板块业绩的拉动作用较 2022Q4 明显回落。

02

数字经济产业链细分方向景气一览

2.1 数字经济上游戏共包含基础硬件、基础软件和智能设备三大主要领域，共涉及 29 个核心细分方向。

在各个细分方向中， 2023Q1 累计盈利增速为正且环比 2022Q4 增速提升的方向有卫星通信、半导体设备、半导体制造、 IDC 、计算机设备、服务 器、工控系统、工业机器人和无人机。

➢ 基础硬件 - 网络通信

基础硬件-网络通信领域中卫星通信、通信系统设备、光纤光缆业绩增速较高，卫星通信、光学元件方向业绩改善幅度较大

营收增速居前的方向有 卫星通信 （ +11.91% ）、通信系统设备（ +5.51% ）、光纤光缆（ +4.64% ） ， 2023Q1 相较 2022Q4 累计营收增速抬升较快的方向有 卫星通信（ +4.19pct ） 。 2023Q1 盈利增速居前的方 向有 卫星通信（ +24.94% ）、通信系统设备（ +17.96% ）、光纤光缆（ +0.04% ） ， 2023Q1 相较 2022Q4 累计盈利增速抬升较快的方向有 卫星通信（ +10.38pct ）、光学元件 （ +1.55pct ） 。

➢ 基础硬件 - 计算

基础硬件 - 计算领域中计算机设备和服务器盈利增速均处于较高水平，且盈利改善 幅度较大。 2023Q1 ，计算机设备、服务器盈利增速分别达到 +19.19% 、 +13.06% ， 同时 2023Q1 相较 2022Q4 累计盈利增速抬升的幅度分别达到 +31.23pct 和 +9.03% 。

➢ 基础软件

具体来看，基础软件领域中工控系统业绩增速较高，工控系统、网络安全方向业 改善幅度较大。

营收增速居前的方向有 工控系统（ +14.95% ） ， 2023Q1 相较 2022Q4 累计营收增速抬升较快的方向有 工控系统（ +1.98pct ） 。 2023Q1 盈利增速 居前的方向有 工控系统（ +15.34% ） ， 2023Q1 相较 2022Q4 累计盈利增速抬升较快 的方向有 工控系统（ +5.25pct ）、网络安全（ +65.82pct ）

➢ 智能设备制造

具体来看，智能设备制造领域中工业机器人、智能音箱、服务机器人业绩增速较 高，工业机器人、无人机方向业绩改善幅度较大。

营收增速居前的方向有 工业机 器人（ +14.43% ）、智能音箱（ +13.89% ）、服务机器人（ +12.39% ）、汽车电子（ +2.90% ） ， 2023Q1 相较 2022Q4 累计营收增速抬升较快的方向有 工业机器人（ +2.80pct ） 。 2023Q1 盈利增速居前的方向有 工业机器人（ +32.67% ） ， 2023Q1 相较 2022Q4 累 计盈利增速抬升较快的方向有 工业机器人（ +172.83pct ）、无人机（ +42.29pct ） 。

2.2 数字经济中游共包含技术和软件 / 服务两大主要领域，共涉及 17 个核心细分方 向。

在各个细分方向中， 2023Q1 累计盈利增速为正且环比 2022Q4 增速提升的方向 有云计算、区块链、 AIGC 、人工智能、行业应用软件、数据确权、网络优化与运维、 运营商和国资云。

➢ 技术

具体来看，技术领域中云计算、区块链、 AIGC 业绩增速较高， AIGC 、云计算、 区块链方向业绩改善幅度较大。

营收增速居前的方向有 物联网（ +4.29% ） ， 2023Q1 相较 2022Q4 累计营收增速抬升较快的方向有 物联网（ +1.22pct ） 。 2023Q1 盈利增 速居前的方向有 云计算（ +80.86% ）、区块链（ +65.78% ）、 AIGC （ +63.20% ） ， 2023Q1 相较 2022Q4 累计盈利增速抬升较快的方向有 AIGC （ +306.59pct ）、云计算 （ +100.74pct ）、区块链（ +86.26pct ）

➢ 软件 / 服务

具体来看，软件 / 服务领域中行业应用软件、数据确权、网络优化与运维业绩增速 较高， AIGC 、行业应用软件、数据确权方向业绩改善幅度较大。

营收增速居前的 方向有 网络优化与运维（ +18.32% ）、运营商（ +9.93% ）、数据确权（ +7.43% ） ， 2023Q1 相较 2022Q4 累计营收增速抬升较快的方向有 网络优化与运维（ +9.94pct ）、数据 确权（ +6.96pct ）、行业应用软件（ +3.61pct ） 。 2023Q1 盈利增速居前的方向有 行业 应用软件（ +3439.74% ）、数据确权（ +85.20% ）、网络优化与运维（ +35.07% ） ， 2023Q1 相较 2022Q4 累计盈利增速抬升较快的方向有 行业应用软件（ +3521.39pct ）、数据 确权（ +188.48pct ）

2.3 数字经济下游共涉及 14 个核心细分方向。

在各个细分方向中， 2023Q1 累计盈 利增速为正且环比 2022Q4 增速提升的方向有数字营销、数字政府、数字货币、智 能电网、数字媒体、智慧城市、金融科技和智慧交通。

营收增速居前的方向有 智能汽车（ +29.86% ）、智能电网 （ +28.50% ）、数字货币（ +7.13% ） ， 2023Q1 相较 2022Q4 累计营收增速抬升较快 的方向有 数字媒体（ +14.20pct ）、数字营销（ +12.13pct ）、智能电网（ +7.34pct ） 。

2023Q1 盈利增速居前的方向有 数字营销（ +356.53% ）、数字政府（ +101.84% ）、数 字货币（ +93.78% ）、智能汽车（ +81.12% ）、智能电网（ +62.17% ） ， 2023Q1 相较 2022Q4 累计盈利增速抬升较快的方向有 数字营销（ +1233.86pct ）、数字货币 （ +161.58pct ）、数字政府（ +161.26pct ） 。

 总结与展望：哪些方向 Q1 业绩靠前？全年看景气度如何？

— 截至 2023Q1 ， 工业机器人、通信系统设备、操作系统、光模块、智能音箱和运 营商等行业兼具高景气和高弹性。

展望 2023 年全年， 数字营销、智能汽车、数字政 府、云计算、计算机设备、半导体设备和半导体制造等行业有望延续 2023Q1 的高 增速，而游戏、基础通用软件、 SAAS 、在线教育、网络安全、数据安全、智慧医疗 和显示面板等行业的景气度有望实现困境反转。

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